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2017险资打造多元化投资格局

[ 2017年1月9日10:28 ]   来源:[ 中国保险报 ] 和平   双击自动滚频 
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    我国保险业正处于高速发展之中,对保险资金而言,在行业面临结构改革条件下,资产端和负债端如何匹配将考验保险机构的智慧。保险资金在2016年经历资本市场多番考验和监管进一步规范,对于自身定位也趋于明朗,将继续承担资本市场长期价值投资者的角色。2017年险资运用将面临挑战。在低利率环境等多重因素合力影响下,保险资金投资收益率有望企稳,但险资配置或承受一定压力,将呈现多元化投资格局。

  2017年以来,保监会连续发布包括《财产保险公司保险产品开发指引》、《保险公司合规管理办法》等规定,对保险产品开发的原则、开发制度和流程等方面进行了规范,内容涉及险资股权管理、保险产品费率等多个方面,防止系统性风险传递。

  债市有望上行 险资或加仓

  各国保险业发展水平存在差异,但主要国家保险资金配置结构以债券投资为主。总体来看,债券投资是经济合作与发展组织国家保险资金的第一大投资品种,各国寿险资金债券投资比重较非寿险更高。伴随着近期监管部门对险资监管趋严,有市场观点猜测,未来保险配置需求或许会给债市带来增量资金。

  近期美联储宣布加息决议后,全球债市普跌,国内债市随之大幅调整。对于当前的债市风波,招商基金固定收益投资部副总监邓栋指出,尽管近期有债市暴跌,但是经济下行的趋势决定债市长期慢牛的趋势依然存在。如利率债,短期需要观察货币政策和资金面,而中期需要关注通胀预期和经济下行的压力;信用债方面,资金面紧张,信用利差抬升,对信用债扔采取提高等级、控制久期的策略;针对可转债,估值压缩已经基本到位,可以等待权益机会。

  全球最大资产管理公司贝莱德在研报中表示,经济增长加快,薪资和通胀上升,可能继续对长期美国国债产生尤其严重的不利影响。2017年全球利率将倾向于重新调整,以反映“通货再膨胀”的形势,这将推高债券收益率。

  国内债市方面,海通证券认为债市仍有机会。随着对银行表外理财业务监管趋严,未来理财扩张的速度将放慢,但资金回表或增加银行表内对利率债的配置,债市仍有需求支撑,因此相对看好2017年债市。海通证券指出,尽管目前市场担心全球以及中国的长期利率开始步入上行周期,但全球经济都已步入高债务模式,难以承受持续高利率带来的债务负担,美元也不具备持续大幅上行的基础。

  A股走势乐观 险资调头港股

  2016年以来,险资在A股市场频频举牌博足了眼球,随后监管部门也对险资举牌进行了善意的整顿,引导保险机构在合理盈利的前提下承担相应的市场责任。2017年,主流券商都纷纷看好A股走势,但是也并不意味着牛市的到来。市场人士普遍认为,A股投资应该在改革中寻找机会。2017年,随着深港通的启动,76%的A股市值和87%的港股市值实现互通。险资在港股的投资将伴随着深港通的开通逐渐展开。

  复利资本创始人王磊对2017年走势持乐观态度,预计A股2017年将在3000点至3600点之间震荡,上半年以上涨为大概率,在下半年以下跌为大概率。总的来说,并没有特别猛烈的涨幅,也不会迎来一个超级大牛市,而是走慢牛缓慢的震荡向上,3000点将成为重要的支撑。他指出,去年A股由于国家队的存在,呈现出一种慢牛趋势,预计会延续。股市低点正在逐步提升,受企业业绩提升以及通货膨胀等因素影响,沪指3000点将成为重要支撑。此外,股市还有养老金入市、纳入MSCI的预期加大等利好因素支撑。

  金田龙盛投资管理有限公司认为。2017年A股面临着错综复杂因素制约,2014年至2016年并购重组期,大小非解禁的压力将给大盘带来冲击。叠加了美国加息、人民币贬值,以及通胀预期的升温等因素,这些都将给大盘的运行带来不确定性。未来更加关注优质个股的精选,以价值投资的方式选择投资标的并在适合的时机买入。

  龙赢富泽资产管理公司认为,2017年经济有望阶段性企稳回升,养老金有望真正入市,险资监管整肃后,入场的预期仍在,这些是支撑因素。但仍然存在很多不确定性因素,如川普上台后经济政策有可能带来美国加息预期的变化,且中央层面高度重视金融领域风险,在这样的背景下,市场估值整体提升的可能性不大,系统性行情基本不会出现,大概率仍将持续震荡行情。

  多元化配置动力加强

  近年来,保险资金在各类资产间的配置比例发生一些显著变化,债券、现金类资产配置比例持续下滑,另类比例持续上升。而在通胀预期下,预计2017年新增投资资产收益率企稳,且上市保险公司资产端将呈现边际改善态势。在资产荒下,2017年保险资金多元化配置动力将继续加强。另类投资将仍然是2017年保险业关注与资产配置的重点。

  数据显示,截至2016年9月底,保险资金在另类投资方面的配置约为25.4%,较去年初上升2个百分点。其中,长期股权投资占比约8.4%;房地产投资占比接近1%;私募债权、基础设施项目、不动产债权类投资等占比约为12.7%。

  分析人士指出,在低利率的大环境下,另类投资还在相对安全的情况下,给险企带来了更多收益,也缓解了资产负债久期错配的问题,使得保险公司能够更好地管理其偿付能力。中国保险资产管理业协会数据显示,过去30年另类投资基金的平均年度回报大约为24%,远高于同期公募基金的11%和对冲基金的14%。正是因为这种高收益,吸引了险资愿意承担高风险。
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